Raydium：2026 年完整指南

什么是 Raydium？

Raydium（Raydium 是 Solana 上最大的去中心化交易所之一，也是该链首个自动化做市商，提供兑换、集中流动性池以及 LaunchLab 代币发行平台）是 Solana 上最大的去中心化交易所之一，也是该链首个自动化做市商（AMM）——截至 2026 年 5 月，其 TVL 约为 9.96 亿美元，30 天兑换量达 42 亿美元，年化手续费收入约 8700 万美元，主要来自交易和 LaunchLab。 最后验证时间：2026-05-31。

Raydium 作为早期 Solana AMM 问世，最初将流动性桥接至 Serum 中央订单簿。它在 2022 年底 FTX/Serum 崩盘中幸存，围绕自身 AMM 重建，现已成为 Solana 集成度最高的流动性场所——同时运行经典恒定乘积池（AMM V4）和集中流动性池（CLMM）。2025–2026 阶段由两件大事定义：2025 年 3 月 PumpSwap 上线（终结了 Pump.fun 向 Raydium 的自动代币迁移，并大幅削减了 Raydium 的日交易量），以及 2025 年 4 月 LaunchLab 首秀（Raydium 自有的联合曲线发射台，在一个季度内成为其主导收入引擎，随后在 2025 年第四季度降温）。

Raydium 简短解答

1. 核心 Solana DEX。 经典 AMM V4、CLMM 集中流动性池及代币发射平台集于一身。TVL 约 10 亿美元（2026 年 5 月）。
2. RAY 通过回购增值。 AMM V4 手续费的 12% 及 LaunchLab 费用的 25% 用于公开市场买入 RAY。
3. LaunchLab：高回报，高周期。 2025 年第二至第三季度成为 Raydium 最大收入来源（1280 万美元，占收入 53%），随后因 Memecoin 热度降温，2025 年第四季度收入骤降 88%。
4. PumpSwap 改变格局。 自 2025 年 3 月 20 日起，Pump.fun 代币不再迁移至 Raydium——其贡献的日交易量占比从最高 83% 降至 7–35%。
5. 风险在代币，而非协议。 新 LaunchLab 项目多为投机性质——务必验证合约地址，视作赌博对待。

🔴 实时：费用收益与协议活动

最后更新于 2026-05-31 — 我们会随指标变化持续更新本部分。当前费用分配比例请以 Raydium 文档 为准。

RAY 已上线，因此这不是空投挖矿——当前的实际机会包括：LP 手续费加 RAY 农场奖励、由交易及 LaunchLab 费用支撑的公开市场 RAY 回购，以及通过 AcceleRaytor 质押获取精选项目的早期参与资格。

当前协议指标（2026年5月，数据来源 DefiLlama）

当前已上线内容

• RAY 回购。 AMM V4 池将 12% 的手续费收入用于 RAY 回购（84% 归 LP，4% 归国库）；LaunchLab 将其 1% 手续费中的 25% 用于回购。2025 年第三季度，约 33,000 SOL 被用于通过 RAY–SOL CLMM 回购 206 万枚 RAY，作为自动化国库循环机制的实盘测试。
• LP 农场奖励。 为经典 AMM V4 或 CLMM 池提供流动性，赚取交易手续费以及 RAY 农场奖励，通常还附带合作代币。
• AcceleRaytor 质押。 质押 RAY 以获取精选新项目发行的额度分配。

如何参与，分步指南

1. 为池子提供流动性（经典池或CLMM）赚取手续费 + RAY奖励；CLMM仓位需主动管理区间。
2. 质押RAY 通过AcceleRaytor获取新项目分配额度。
3. 追踪LaunchLab活动 通过LetsBONK.fun —— LaunchLab最大平台合作伙伴 —— 高发射量将推动更多RAY回购。

注意： RAY 的回购支撑直接依赖于手续费收入，而手续费收入具有周期性。2025年第四季度就充分体现了这一点——随着 Memecoin 热度降温，LaunchLab 收入环比下降 88%。LaunchLab 代币本身投机性极强，其首发毕业率仅为 1.14%。

针对 Solana DeFi 生态，请参阅我们的 Jupiter 指南 和 最佳去中心化交易所。

Raydium 的 AMM 工作原理

流动性提供者将代币对存入池中，交易者则与之进行兑换；Raydium 同时提供固定费率为 0.25% 的经典恒定乘积 AMM V4 池，以及允许 LP 自行选择价格区间以实现更高费率效率的集中流动性 CLMM 池。 最后验证时间：2026-05-31。

经典 AMM V4 池的运作很简单：存入一对代币，从每笔交易中赚取手续费，流动性通过恒定乘积公式（x·y=k，与我们的 Uniswap 指南 中的数学原理相同）均匀分布在所有价格区间。CLMM 池则类似 Uniswap v3——将资金集中在选定的价格范围内，只要价格维持在该区间内，每单位资金就能赚取远更多的手续费，代价是需随价格波动主动管理该区间，且一旦价格脱离区间将面临更高的无常损失。Solana 的低 Gas 费使得主动调仓在实操上成为可能，而这在以太坊主网上难以实现。AMM V4 的手续费分成正是 RAY 回购飞轮的资金来源。

RAY 回购飞轮

Raydium 的代币价值通过两个费用流的回购累积：

• 交易费用： AMM V4 池费用分配为 84% 归 LP，12% 用于 RAY 回购，4% 归国库。当累计金额达到 $10 时，回购将自动执行。
• LaunchLab 费用： 1% 的发射费用分配为 25% 用于 RAY 回购 / 50% 社区池 / 25% 运营。

忙碌的一周——高额的兑换交易量加上活跃的LaunchLab发射周期——将更多费用转化为公开市场的RAY回购，从而减少流通供应量。另一面已有记录：2025年第四季度，随着迷因币活动降温，LaunchLab收入从第三季度的1270万美元降至第四季度的150万美元，导致协议总收入环比下降73%至730万美元。RAY是对Solana交易活跃度及迷因币周期强度的杠杆押注——其价值机制直接取决于发射活动与投机交易量的活跃程度。

LaunchLab 与代币发行

LaunchLab 让任何人都能以可自定义的联合曲线发行代币，且无需迁移费用；当募资达到 85 SOL 时，代币将自动升级至 Raydium 的 AMM，并在 2025 年成为 Raydium 最大的收入来源——尽管其收入具有高度周期性。 最后验证：2026-05-31。

LaunchLab 于2025年4月16日上线，是Raydium针对Pump.fun迁移流量流失的直接应对方案。其生命周期如下：

1. 创建。 创作者通过 LaunchLab 或平台合作伙伴（例如 LetsBONK.fun）在数秒内即可启动代币，并支持自定义联合曲线——无需编写代码，也无需预先提供流动性。
2. 联合曲线。 代币依据公式进行交易：买入时价格上涨，卖出时价格下跌——此时尚无传统流动性池。
3. 毕业。 一旦代币募集到 85 SOL，它将迁移至具有深度流动性的真实 Raydium AMM 池——无需迁移费用，这是相较于其他方案的刻意优势。
4. 费用。 LaunchLab 收取 1% 的基础费用，分配方式为：25% 用于 RAY 回购 / 50% 注入社区池 / 25% 用于运营。平台合作伙伴可自行配置其分成比例及创作者费用份额。

LaunchLab 数据一览

| 时期 | LaunchLab 收入 | 占总收入比例 | |---|---|---|---| | 2025年第二季度（部分，首秀） | ~$4.1M | ~22% | | 2025年第三季度 | $12.8M | 53% | | 2025年第四季度 | $1.5M | 21% |

LaunchLab 上线初期毕业率仅为1.14%——这意味着每1000个发行的代币中，不足12个能触及85 SOL的门槛。请将新发代币视为赌博，而非投资。Pump.fun 指南 涵盖了竞品平台的相同机制。

PumpSwap 背景

在2025年3月20日之前，Pump.fun代币在市值触及约69,000美元门槛时，会自动迁移至Raydium的AMM——这使得Pump.fun成为Raydium交易量的最大单一来源（根据迷因币周期热度，占Raydium日交易量的20%至83%）。2025年3月20日，Pump.fun推出了自有AMM PumpSwap，并将所有迁移转向该平台，终止了双方合作关系。27天后，Raydium推出了LaunchLab。

如何在Raydium上进行兑换或赚取收益

连接 Solana 钱包，兑换（验证铸币地址），为经典池或 CLMM 池提供流动性以赚取手续费和 RAY 奖励，通过 AcceleRaytor 质押 RAY，并将 LaunchLab 新代币视为高风险投机。 最后验证：2026-05-31。

| 收益方式 | 操作内容 | 风险等级 | |---|---|---|---| | 经典AMM V4 LP | 向恒定乘积池提供流动性 | 中等 — 波动币对存在无常损失；被动策略 | | CLMM LP | 在集中价格区间提供流动性 | 中高 — 区间内赚取更多手续费；需主动管理 | | 质押RAY | 获取AcceleRaytor发射台参与资格 | 项目 + RAY价格风险 | | 交易LaunchLab代币 | 押注新绑定曲线发射项目 | 极高 — 首发毕业率仅1.14% |

1. 连接 Solana 钱包（Phantom、Solflare）至 raydium.io。
2. 进行兑换 — 务必核对不熟悉代币的铸币地址；Solana 上常见仿冒正规项目的诈骗代币。
3. 提供流动性 至经典池或 CLMM 池；若使用 CLMM，需随价格变动主动管理区间。
4. 质押 RAY 以获取 AcceleRaytor 在精选项目启动中的分配额度。
5. 谨慎对待 LaunchLab 新发代币 — 绝大多数无法进入正式交易阶段。

为获取Solana上最优的聚合兑换价格，请参阅我们的Jupiter指南。Jupiter通常会将任意一笔兑换的部分交易路由至Raydium的流动性池。

Raydium vs Jupiter vs Pump.fun

Raydium 是 DEX/AMM（持有流动性）和发射平台；Jupiter 是聚合器（跨 DEX 路由，包括 Raydium）；Pump.fun 是 Memecoin 发射平台，现已将毕业代币路由至其自有 PumpSwap AMM，不再流向 Raydium。 最后验证：2026-05-31。

实际操作流程：使用 Jupiter 获取最优兑换价格（通常会通过 Raydium 路由），直接通过 Raydium 提供流动性或通过 LaunchLab 启动项目，并将 Pump.fun 和 LaunchLab 代币均视为高风险投机标的。详见我们的 Jupiter 指南 和 Pump.fun 指南。

Raydium 的竞争地位（2025–2026）

2025年Solana DEX格局急剧分化——PumpSwap吸纳了大量memecoin流量，Meteora强势扩张，而Raydium的日交易份额虽绝对量增长，却出现收缩。 最后验证：2026-05-31。

| 时期 | Raydium Solana DEX 份额 | 关键背景 | |---|---|---|---| | 2025年第一季度 | 约44.9%（日均） | PumpSwap上线前；Pump.fun 流量完全在 Raydium | | 2025年第二季度 | 约28.9%（日均） | PumpSwap 于3月20日上线；流量被分流 | | 2025年第三季度 | 约15.9% | PumpSwap 与 Meteora 增长；Raydium 累计交易量仍居首位 |

Raydium 在 2025 年累计 Solana DEX 交易量最高（$642B+），但随着 PumpSwap 和 Meteora 分流，其日份额持续收窄。2025 年 Q3，Raydium 处理了 $51.9B 交易量（环比 +31%）——表明即便份额下降，绝对值仍在增长。Q3 财库达 $239.9M（环比 +34%），净利率在 $24.3M 收入基础上达到 95%，得益于低基础设施成本（$0.97M）。2025 年 Q4 急剧反转：交易量降至 $24.5B（-53%），收入降至 $7.3M（-73%），因 Memecoin 热度降温。

风险与注意事项

主要风险来自代币端：诈骗代币和低流动性代币（尤其是LaunchLab新发行的项目）、LP的无常损失、LaunchLab收入的周期性波动，以及残留的智能合约/运营风险。 最后验证时间：2026-05-31。

• 诈骗/低质量代币。 LaunchLab 让代币创建变得极其简单，绝大多数发币行为都是投机或诈骗。上线不代表可信——请务必通过官方渠道验证铸币地址。
• 无常损失。 波动性大的交易对，尤其是集中流动性做市商（CLMM）窄区间，可能因价格偏离导致亏损——无常损失的计算方法请参见我们的 Uniswap 指南。
• LaunchLab 收入周期性。 随着 Memecoin 交易量枯竭，LaunchLab 收入从 2025 年第三季度到第四季度下降了 88%。RAY 的回购支撑直接取决于这一周期。
• 智能合约/操作风险。 Raydium 曾在 2022 年 12 月遭受前端密钥泄露攻击（此后已加强防护）；风险虽已降低，但从未归零。
• 联合曲线波动。 新发代币价格剧烈震荡；LaunchLab 的首次毕业率仅为 1.14%——绝大多数代币最终崩盘。

Raydium 的基础设施很扎实；风险几乎总是来自你选择的代币，尤其是那些全新的项目。

安全清单

1. 核实任何陌生代币的铸币地址，务必通过官方渠道确认——Solana 上的诈骗代币泛滥成灾。
2. 进行兑换时，优先考虑 Jupiter，以获取最优聚合价格（其底层仍会通过 Raydium 路由）。
3. 做流动性提供（LP）时，从经典池或稳定币池入手；将 CLMM 视为需要主动管理的仓位。
4. 将 LaunchLab 代币视为赌博——每 1,000 个代币中仅有不到 12 个能在首发时成功毕业；切勿投入你无法承受亏损的资金。
5. 为流动性薄的代币设置合理的滑点，避免被三明治攻击。
6. 连接钱包前，务必确认网址为 raydium.io。

术语表

• AMM — 自动化做市商；通过公式对池内流动性进行价格兑换。
• AMM V4（经典版） — Raydium 的原始恒定乘积池（手续费 0.25%；84% 归 LP，12% 用于 RAY 回购，4% 归国库）。
• CLMM — 集中流动性池（Uniswap V3 式价格区间）；在区间内每美元手续费更高。
• CPMM — 恒定乘积做市商；Raydium 的新型池，支持可配置手续费层级。
• RAY — Raydium 的代币（总量 5.55 亿，2026 年 5 月流通约 2.69 亿）；通过手续费回购实现价值累积。
• LaunchLab — Raydium 的无许可联合曲线代币发射台（2025 年 4 月上线）。
• 联合曲线 — 新代币在进入池前所遵循的定价公式。
• 毕业（85 SOL） — LaunchLab 代币迁移至真实 Raydium AMM 池的阈值。
• PumpSwap — Pump.fun 自有的 AMM（2025 年 3 月上线）；终止了 Pump.fun 与 Raydium 的迁移合作。
• LetsBONK.fun — LaunchLab 最大的平台合作伙伴；贡献了 LaunchLab 大部分交易量。
• AcceleRaytor — Raydium 的精选发射台；RAY 质押者可获得经审核项目发行的分配额度。
• Mint 地址 — 代币的链上标识符；请务必验证以防假币。

展望未来

Raydium 在2026年的发展轨迹取决于三个因素：LaunchLab 能否在 PumpSwap 和 Meteora 的竞争下维持可观的发射量（2025年第四季度已显示出其收缩幅度之大）；RAY 回购飞轮能否产生足够的费用流以保持回购的实际效果；以及 Raydium 的 CLMM 流动性能否在 Solana DEX 日益碎片化的格局中守住市场份额。2025年第三季度 2.399 亿美元的国库储备为其提供了缓冲，但 PumpSwap 的迁移切断了来自 Pump.fun 规模的搭便车收入，这一结构性缺口尚未被完全填补。LaunchLab 需要持续稳定的发射量——而非仅靠偶尔的 Memecoin 狂热——才能使飞轮机制持久运转。

相关背景可参考我们的 Jupiter 指南、Pump.fun 指南、最佳去中心化交易所 以及 Meme币交易工具。