Ondo Finance：2026年完整指南

什么是 Ondo Finance？

Ondo Finance (Ondo Finance 将美国国债等现实世界资产代币化，主要通过 USDY（AUM 约 $2.14B）和 OUSG（AUM 约 $620M）将机构级收益引入链上，同时通过 Ondo Global Markets 提供代币化股票) 将美国国债等传统金融资产以代币形式上链，截至 2026 年 5 月，协议总 TVL 约 $3.78B。其旗舰产品为 USDY（AUM 约 $2.14B，2026 年 4 月下旬 APY 约 4.65%）和 OUSG（AUM 约 $620M），两者均由短期美国国债支持。Ondo 还运营 Ondo Global Markets（代币化美股与 ETF 的 TVL 超 $1.1B）以及 Ondo Chain（EVM L1，测试网已上线，主网目标 2026 年）。 最后验证：2026-05-27。

真实世界资产（RWA） 的叙事逻辑很简单：金融领域最安全的收益来源——短期美国国债——能提供实际利率，那为何不将其上链？Ondo 将这种收益打包成代币，用户可存入钱包，并在合规允许的范围内用于 DeFi 操作。作为头部 RWA 协议之一（2026年5月整个RWA市场规模已突破 $200亿），Ondo 在2026年启动自有公链，并推出代币化证券市场——该市场在八个月内规模即超过 $10亿——这标志着其押注机构资本将成为下一波链上浪潮。

Ondo 简短答案

1. 它将国债收益代币化。 USDY 和 OUSG 是链上对真实短期美国国债的债权。仅 USDY 就持有约 $2.14B 的资产。
2. USDY 是收益代币，而非稳定币。 其价值随利息上涨——2026 年 5 月交易价约为 $1.13；请勿将其视为 USDC。
3. 收益体现在资产代币中，而非 ONDO。 ONDO 是治理代币；USDY/OUSG 承载国债收益。
4. 访问受限。 USDY 排除美国人士；OUSG 需认证资格。请先检查准入条件。
5. 风险在链下。 安全性取决于托管方、发行实体（由摩根士丹利作为经纪交易商及美国受保银行支持）及法律架构——而非仅靠代码。

🔴 实时：当前活跃动态

最后更新于 2026-05-31 — 我们会根据市场变化持续更新本部分内容。请前往 ondo.finance 确认当前利率与资格要求。

ONDO 已上线并开放交易。当前的核心机会在于收益：持有 USDY（或 OUSG，若为合格投资者）即可赚取代币化的美国国债收益，并在不断扩展的 Ondo 生态中运用这些资产。这里的“活动”是真实的国债利息，而非积分。

当前数据（2026年5月验证）

• USDY 收益率。 截至2026年4月下旬，USDY 年化收益率约为 4.65%（3个月期美国国债约4.30%，加上混合银行存款收益率，扣除25个基点费用）。rwa.xyz 的7天年化收益率数据显示5月下旬为3.55%，表明收益率跟随主流国债利率变动——预计该数字将随利率变化而调整。USDY 资产管理规模：约21.4亿美元，覆盖11条链。仅限非美国人士。
• USDY 支持链。 以太坊（8.77亿美元）、Plume（4.45亿美元）、SEI（2.26亿美元），以及 Solana、Arbitrum、Mantle、Aptos、Sui、Stellar、MANTRA 和 Noble。
• OUSG（机构版）。 资产管理规模约6.2亿美元。合格/机构投资者可通过贝莱德的 BUIDL 作为主要底层资产，直接获得代币化美国国债敞口。每枚代币净资产价值约115美元。
• Ondo 全球市场。 于2026年5月11日突破 10亿美元 TVL——上线不到8个月。在以太坊、BNB Chain 和 Solana 上提供超过260种代币化美股和 ETF。占据代币化股票发行市场70%以上份额。累计交易量超过180亿美元。
• Ondo Chain。 EVM L1，已有活跃公开测试网。主网目标2026年上线；Ondo 正在主网上线前完成机构合作伙伴（经纪商、分销商）的入驻。截至2026年5月，主网上线日期尚未确认。
• 跨境结算里程碑。 2026年5月6日：Ondo、摩根大通 Kinexys、万事达卡和 Ripple 完成了首笔跨境、跨银行代币化美国国债赎回——区块链端结算时间不到5秒。
• ONDO 代币。 当前 $0.340，市值 $1.66B，排名约第50位。2026年1月18日发生重大悬崖解锁，解锁19.4亿枚代币（占供应量的57%）；下一次大规模解锁为2027年1月。协议总 TVL $3.51B（全链合计）。

如何参与，逐步指南

1. 检查资格 — USDY 不面向美国人士；OUSG 需通过合格投资者认证。
2. 持有 USDY（非美国用户）赚取国债收益，或 OUSG（机构用户）获取直接基金敞口。
3. 在支持的 DeFi 协议中部署 USDY 以获取额外效用，需承担智能合约风险。
4. 跟踪 APY — 其锚定短期国债利率，随着美联储降息，该利率已从约 5.45%（2024 年初峰值）降至约 4.65%（2026 年 4 月下旬）。

注意： 此为国债收益率，并非代币挖矿——收益随利率波动，访问受司法管辖区及合格投资者身份限制，且ONDO已于2026年1月完成大额解锁。ONDO治理溢价与资产代币收益相互独立。

上面的工具是一个实时预检：它读取 Ondo 的真实主网合约并模拟 USDY 的 subscribe() 调用，让你在尝试之前就能看到某个钱包是否通过链上铸造关卡。它由 Edward Tay 独立构建；完整的集成控制台还会检查预检、多链部署与 InstantManager 配置。

关于RWA领域，请参阅我们的最佳真实世界资产（RWA）指南。

Ondo 如何将国债代币化

Ondo通过受监管的破产隔离实体持有真实的链下资产——短期国债和银行存款——并发行对这些资产组合享有优先求偿权的代币（USDY、OUSG），国债收益将累积至代币价格中。 最后验证日期：2026-05-27。

| 产品 | 说明 | 管理资产规模（2026年5月） | 目标用户 | |---|---|---|---|---| | USDY | 由短期国债+存款支持的收益代币 | ~$2.14B | 非美国用户 | | OUSG | 代币化短期国债基金（持有BUIDL） | ~$620M | 合格投资者/机构 | | ONDO | 治理代币 | 市值约$2B | 所有人（治理用途） | | Ondo Chain | 面向机构代币化资产的EVM L1 | 测试网上线 | 机构 | | Ondo Global Markets | 代币化股票/ETF交易市场 | TVL约$1.1B | 机构 |

该机制为托管+代币化：受监管实体（Ondo USDY LLC，一家特拉华州破产隔离载体）通过摩根士丹利作为经纪交易商及多家美国受保银行，购买并持有底层美国国债。该代币对该资产组合享有优先债权——若发生问题，代币持有人的受偿顺序优先于该实体的其他债务。国债产生的收益计入代币价值。这正是RWA令人安心的原因（真实、受监管、隔离担保），同时也引入了其核心风险：你信任的是链下托管方和法律架构，而不仅仅是代码。

实操示例：USDY 收益累积

USDY 直接将国债利率计入代币——无需质押步骤，无锁仓，NAV 自动复利。 最后验证时间：2026-05-27。

假设您（非美国用户）持有 10,000 美元等值的 USDY，且其年化收益率为 4.65%：

• 累计版本： 您的代币数量保持不变，但每个 USDY 的价值会随着国债利息的累积而上升——一年后，您的持仓价值约为 $10,465。该代币在 2026 年 5 月的交易价格约为 $1.13，反映了自 $1.00 发行价以来两年多积累的收益。
• 重基版本： 您的 USDY 余额则每日增长，以反映相同的约 4.65% 收益率——最终您会持有更多代币，每个仍与 $1 挂钩。
• 无论哪种方式，您只需持有即可赚取底层国债利率——无需质押，无需申领。
• 外加可选 DeFi： 在其支持的 11 条链上，您可以出借或提供 USDY 流动性以获取额外收益——同时承担该协议的风险。

核心认知模型：USDY 是一种代币化货币市场工具，而非交易型美元。持有它可在链上获取金融领域最安全的收益，其代价是链下信任而非市场风险。收益率锚定美联储——2024年初峰值约为5.45%，随降息已回落至约4.65%。

RWA 叙事与竞争格局

代币化国债是加密领域增长最快的RWA类别之一；大多数产品——USDY、OUSG、贝莱德的BUIDL、Ethena的USDtb——最终都流向相同的国债，主要区别在于访问渠道和法律架构。RWA总市值于2026年5月突破200亿美元。 最后验证时间：2026-05-27。

RWA 热潮的核心在于将链下收益引入链上，而全球基准安全资产——短期美国国债——自然成为首要目标。这一赛道已趋于拥挤且不断融合：

| 产品 | 适用人群 | AUM / TVL（2026年5月） | 结构 | |---|---|---|---|---| | USDY (Ondo) | 非美国零售用户 | 约$2.14B | 收益代币，对美国国债+存款享有优先索取权 | | OUSG (Ondo) | 合格投资者/机构 | 约$620M | 代币化国债基金（持有BUIDL） | | BUIDL (BlackRock) | 机构 | 约$3B+ | 底层被众多其他产品持有的代币化国债基金 | | USDtb (Ethena) | 稳定币用户 | 约$1B+ | 稳定币封装，约90%由BUIDL支持 | | sUSDS RWA (Sky) | DeFi储蓄者 | 多元化 | RWA是USDS多元化抵押组合的一部分 |

注意这个模式：大量"代币化国债收益"最终都指向同一批底层美国国债（通常是贝莱德的BUIDL）。Ondo的优势在于成为领先的多链发行方（USDY覆盖11条链），并围绕其构建基础设施（Ondo Chain、Global Markets）。真正的竞争点并非收益率本身——国债的收益由市场决定——而是接入渠道、分发网络与封装形式。

USDY vs OUSG vs ONDO

USDY 是面向非美国用户的可访问收益代币；OUSG 是受限制的机构级国债基金；ONDO 为治理代币，本身不产生国债收益。 最后验证日期：2026-05-27。

• USDY — 持有以获取链上国债收益（2026年4月下旬约4.65%，资产管理规模约21.4亿美元）；价值随利息增长。已部署在11条链上。美国用户不可参与。
• OUSG — 面向合格投资者/机构；直接代币化国债敞口（底层主要持有BlackRock BUIDL），资产管理规模约6.2亿美元，每枚代币净值约115美元。
• ONDO — 治理协议代币（2026年5月价格约0.36美元，市值约17.5亿美元）；属于生态布局，非收益型资产。2026年1月18日解锁19.4亿枚代币（占供应量57%）；下一次大额解锁在2027年1月。

反复出现的误解：用户买入 ONDO 期望获取国债收益，但该代币本身并不承载收益——收益存在于 USDY/OUSG 中。ONDO 是对协议增长、费用捕获及治理权的押注。随着 2026 年 1 月悬崖解锁的完成，代币近期最大的稀释事件已经过去；下一次关键节点是 2027 年 1 月。

Ondo Chain 与全球市场

Ondo Chain 是一条面向合规的许可型 EVM L1，专为机构级代币化资产设计（测试网已上线，主网目标 2026 年），而 Ondo Global Markets 是代币化证券平台，于 2026 年 5 月 TVL 突破 10 亿美元——两者共同推动成为链上现实世界资产的基础设施，而不仅仅是收益发行方。 最后验证：2026-05-27。

到2026年，Ondo已从发行代币转向构建基础设施。Ondo Chain是一条许可型EVM L1链，由受监管金融机构（而非任意验证者）验证交易，机构可质押代币化证券（而非原生代币）作为抵押品，并内置储备证明机制，确保网络上的任何代币化资产均可与其现实世界抵押品进行验证。测试网已公开上线，配备Blockscout浏览器和水龙头。主网目标定于2026年，但截至2026年5月27日尚未确认具体日期。

Ondo Global Markets 于2026年5月11日突破10亿美元TVL——上线不到8个月，成为首个达到该里程碑的代币化股票平台。该平台在以太坊、BNB Chain和Solana上提供260余种代币化美股及ETF。每个代币均由美国注册券商持有的底层证券全额背书，并追踪包含股息的总回报。累计交易量超过180亿美元；Ondo在代币化股票发行市场中占据70%以上TVL份额。一位Ondo高管预测，到2026年底，更广泛的代币化股票市场规模可能达到$3–5B。

该策略与多家RWA头部机构的做法一致——掌控结算层，为合规资本上链铺路。2026年5月6日，摩根大通Kinexys、万事达卡与Ripple共同达成的里程碑（跨境OUSG赎回结算耗时不到5秒）表明，机构级结算轨道已投入运营。这也呼应了Ethena的Converge布局：RWA领导者日益渴望拥有自己的机构链，而不仅仅是代币。

如何通过Ondo赚取收益

确认资格，持有USDY（非美国用户）或OUSG（机构用户）获取国债收益，可选在DeFi中使用USDY，并关注利率与限制。 最后验证：2026-05-27。

1. 检查资格 — 需通过司法管辖区（USDY）和合格投资者（OUSG）门槛。USDY明确排除美国个人，OUSG则要求合格投资者身份。
2. 持有USDY获取链上国债收益（2026年4月下旬约4.65%，随利率浮动），或OUSG（管理资产约6.2亿美元）直接获得基金敞口。USDY支持11条链。
3. 在支持的DeFi协议中使用USDY，需承担额外的智能合约和清算风险。
4. 关注APY及转账限制。收益率从2024年初约5.45%降至2026年约4.65%（美联储降息所致）；后续利率变动将再次影响收益率。

如需了解其他选择，请参阅我们的最佳稳定币与最佳真实世界资产（RWA）指南。

风险与避坑指南

Ondo 的风险是 RWA 特有的：底层美国国债的链下交易对手风险、托管风险和法律风险，加上代币化证券的监管风险、智能合约风险、利率风险以及访问限制。 最后验证时间：2026-05-27。

• 链下对手方/托管风险。 代币代表对受监管实体（摩根士丹利作为经纪交易商、美国受保银行作为存款机构）在破产隔离架构内持有资产的债权——你需信任这些托管方及法律架构的可靠性。
• 利率风险。 USDY的收益率追踪短期国债利率——利率下降时，收益率随之下降。该收益率已从2024年初的约5.45%降至2026年的约4.65%；若美联储进一步进入宽松周期，收益率将继续走低。
• 监管风险。 代币化证券处于不断演变的法律领域；美国规则可能改变准入、处理方式或资格要求。OGM的260余种代币化股票受SEC及经纪交易商监管。
• 准入限制。 USDY禁止美国人士参与；OUSG需合格投资者认证——且资格条件可能在你持有期间发生变化。
• 智能合约风险。 这是所有链上代币的常见风险，当将USDY部署至DeFi时风险更高。
• 代币解锁风险（ONDO）。 2026年1月18日发生19.4亿枚代币的悬崖解锁（占供应量的57%）；2026年5月18日另有1.845亿枚解锁。下一次大规模解锁事件为2027年1月。

RWA 收益在市场风险层面（国债）是“安全”的，但引入了信任层——托管方、发行方、监管机构——而这些正是去信任化加密体系所规避的。这一权衡既是 RWA 的核心价值，也是其全部风险所在。

安全清单

1. 购买前确认资格（USDY 需符合司法管辖区要求，OUSG 需通过合格投资者认证）。
2. 理解这是收益代币，而非稳定币——USDY 的价值随应计利息波动（2026年5月约为 $1.13）。
3. 了解资产托管方——摩根士丹利担任经纪交易商，美国受保银行托管存款，采用破产隔离结构并享有优先债权。
4. 记住收益随利率变动——若国债利率下降，收益将同步走低。
5. 若在 DeFi 中使用 USDY，需额外承担该协议智能合约与清算风险。
6. 验证网址是否为 ondo.finance。

术语表

• RWA（真实世界资产）——链下资产（如美国国债）以代币形式在链上呈现。
• USDY——Ondo 推出的收益型代币，由短期美国国债+存款支持（非美国用户）；截至2026年4月下旬，管理资产约21.4亿美元，年化收益率约4.65%。
• OUSG——Ondo 面向合格/机构投资者的代币化美国国债基金；管理资产约6.2亿美元，底层持有 BUIDL。
• BUIDL——贝莱德发行的代币化美国国债基金，OUSG 及其他产品将其作为底层资产。
• 破产隔离——一种法律架构，将资产与发行方的其他负债进行风险隔离。
• 优先债权——代币持有者在底层投资组合中的清偿顺序优先于其他债权人。
• ONDO——治理代币（约0.36美元，市值约17.5亿美元，2026年5月数据）；本身不产生国债收益；主要解锁节点为2026年1月和2027年1月。
• Ondo Chain——面向机构代币化资产的许可型EVM L1；测试网已上线，主网预计2026年推出。
• Ondo Global Markets——代币化股票/ETF平台；截至2026年5月，总锁仓价值超11亿美元。

展望未来

Ondo 2026年的方向是成为规模化RWA基础设施：USDY达21.4亿美元并在11条链上持续增长，OUSG达6.2亿美元由BlackRock BUIDL支持，Ondo Global Markets代币化股票TVL突破10亿美元，Ondo高管预计年底前达到$3–5B，Ondo Chain EVM L1即将上线主网。三个值得关注的信号：（1）Ondo Global Markets代币化股票TVL是否持续向2026年底预计的$3–5B迈进；（2）Ondo Chain主网何时以何种方式上线，以及哪些机构验证节点加入；（3）2026年5月6日JPMorgan/Mastercard/Ripple跨境结算里程碑如何推动OUSG更广泛采用。更深层的问题是：随着TradFi巨头（以及BlackRock自家的BUIDL）持续直接布局，Ondo将成为机构级RWA默认结算层，还是众多发行方之一。

有关背景信息，请参阅我们的最佳真实世界资产（RWA）、Ethena指南、最佳稳定币以及DeFi详解指南。